周五大宗商品夜盤的暴跌并非沒有一絲跡象，事實上，在過去一周時間整個金融市場就處在一個風(fēng)險偏好降溫的階段，而大宗商品尤其是工業(yè)品的表現(xiàn)更為疲弱，連續(xù)幾天沖高回落的表現(xiàn)顯示回落概率在不斷增加，而周五夜盤黑色、能化、有色各板塊幾乎無差別地全線大跌，這是否意味著拐點來了？原油在這樣的背景下會如何表現(xiàn)？貴茶數(shù)字化現(xiàn)貨
3月之后，油價漲跌節(jié)奏的切換進(jìn)入到一個新的層級，并且近期不斷加快漲跌切換速度。之前一周還強(qiáng)勢單邊上漲，本周油價就再次展開回落調(diào)整，整體來看油價100美元/桶之上的高位振蕩呈現(xiàn)一種逐漸收斂的狀態(tài)，透過地緣因素、宏觀因素和油市自身供需演繹等諸多因素的影響，市場試圖為油價后期走勢尋找一個確定的方向。
不過，通過過去一周油價的表現(xiàn)可以看出，市場還是沒有辦法給出一個明確的方向。雖然相對于3月初那種失控的表現(xiàn)，當(dāng)前市場已經(jīng)相對冷靜很多，但目前原油市場還是充斥著太多的影響因素，而這些地緣、供需和宏觀因素可以在不同的階段主導(dǎo)油價的波動，這讓我們只能得出一個模糊的結(jié)論，那就是油價處在高位偏強(qiáng)勢的振蕩階段。未來油價是會因為供應(yīng)緊張局面得不到扭轉(zhuǎn)而繼續(xù)沖高，還是隨著流動性收緊和供應(yīng)端逐漸增加而下跌，仍然需要觀察。貴茶現(xiàn)貨通是不是詐騙
在當(dāng)下這個階段，油價還是很難出現(xiàn)大幅下跌，原油市場還沒有出現(xiàn)累庫壓力。雖然有消息稱中國、印度這些需求大國開始有累庫跡象，戰(zhàn)略原油投放帶來的壓力也會逐漸反映到市場中，但最新的EIA周報顯示，美國近800萬桶的單周去庫還是抵消了這些擔(dān)心。另外，利比亞再次出現(xiàn)供應(yīng)因內(nèi)亂大幅減少近55萬桶/日，俄羅斯原油生產(chǎn)已經(jīng)明顯下降等還是緩解了潛在的供應(yīng)壓力，這也支撐油價維持相對強(qiáng)勢。
雖然從油價自身供需面看暫時沒有大跌的風(fēng)險，但還是要留意整個金融市場表現(xiàn)貴茶數(shù)字化云霧黑茶。為了應(yīng)對嚴(yán)峻的通脹壓力，美聯(lián)儲收緊流動性的動作越來越有壓迫感，匯率市場幾乎所有非美貨幣都在大幅貶值。而美元走強(qiáng)的同時，全球股市、債市都表現(xiàn)慘淡，金融市場風(fēng)險偏好明顯降溫遵義紅茶。在這樣的背景下，大宗商品牛市終結(jié)概率明顯增加，雖然超級通脹數(shù)據(jù)可能還會延續(xù)一段時間，糧食危機(jī)也引人擔(dān)憂，這也意味著部分大宗商品價格可能還是會相對抗跌的，但像工業(yè)品周五這種趨勢性的拐點的可能性還是要引起注意。從大宗商品領(lǐng)域來看，原油通常是最后下跌的品種，而今年原油市場格外復(fù)雜，可能會增加對油價拐點判斷的難度，但總體來說，油價失控飆漲的風(fēng)險已經(jīng)大幅減弱，從這個角度上看，做多原油的機(jī)會變得稀缺。從交易的角度來講不宜追漲，如果想做多，最好還是耐心等待機(jī)會。而做空原油同樣需要等待更加明確的信號。華夏北方農(nóng)商
雖然上周數(shù)據(jù)顯示美國戰(zhàn)略石油投放在加速，后續(xù)投放量仍將不斷增加，美國原油產(chǎn)量也升至2020年5月以來的最高位1190萬桶/日，但供應(yīng)端仍然利多油價。上周利比亞主要油田和出口碼頭被封鎖，利比亞石油產(chǎn)量減少逾55萬桶/日，針對利比亞總理的示威活動影響到該國能源產(chǎn)業(yè)，繼El Feel油田停產(chǎn)后，該國最大的油田Sharara油田被迫關(guān)閉。利比亞國有石油企業(yè)National Oil周一正式暫停從東部港口Zueitina的裝載，并稱這是“痛苦關(guān)閉潮的開始”。利比亞一直是原油市場供應(yīng)端的一個不穩(wěn)定因素，之前利比亞剛剛宣稱石油部通過了將產(chǎn)量提升到140萬桶/日的決定，結(jié)果周一就因發(fā)生不可抗力關(guān)閉了最大的油田，導(dǎo)致產(chǎn)量和出口再次受損。
另外，供應(yīng)端的一個核心影響因素就是俄羅斯的原油生產(chǎn)。有消息稱，俄羅斯4月1日至19日原油產(chǎn)量進(jìn)一步下跌至1011萬桶/日。俄羅斯在想盡辦法趕在制裁落實之前加快銷售進(jìn)度，俄羅斯國有產(chǎn)油巨頭俄羅斯石油公司（Rosneft PJSC）在迅速出售大量原油，同時對至少部分貨物的支付程序作出重大調(diào)整，令歐洲和亞洲交易商感到意外。此舉再次顯示，俄羅斯對烏克蘭發(fā)動特別軍事行動后，該公司的部分業(yè)務(wù)受到了沖擊。歐洲方面面臨禁運俄羅斯石油越來越大的壓力，在禁運落地以前，給敲定石油購銷安排提供了動力。媒體一份要約文件顯示，俄羅斯石油公司提出出售不超過3740萬桶的烏拉爾原油，于5月和6月從西部港口裝船，這達(dá)到了其去年每日海上原油出口量的大約40％。受制于出口受阻和國內(nèi)存儲能力有限，俄羅斯在被迫增加關(guān)停的原油生產(chǎn)。根據(jù)國際能源署的評估，4月份俄羅斯原油供應(yīng)將減少150萬桶/日，而到5月份將進(jìn)一步擴(kuò)大到300萬桶/日。
歐盟仍在考慮禁止從俄羅斯進(jìn)口石油，這會進(jìn)一步限制全球石油貿(mào)易，目的是在俄羅斯2月24日入侵烏克蘭之后，加大對俄羅斯的制裁壓力。目前歐盟內(nèi)部仍存在明顯的分歧，據(jù)俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)23日消息，俄羅斯聯(lián)邦安全會議副主席梅德韋杰夫表示，沒有俄羅斯的天然氣，歐洲連幾周都撐過不去?！拔覀冑澷p我們的歐洲伙伴的一貫性和原則性貴茶現(xiàn)貨怎么看放量多少。特別是考慮到，根據(jù)國際貨幣基金組織的最新數(shù)據(jù)，如果沒有我們的天然氣，歐洲能撐下去的時間不超過6個月。說實在的，連幾周都撐不過去?！?/p>
近期美國財政部長耶倫的觀點也引發(fā)關(guān)注，在國際貨幣基金組織和世界銀行舉行的聯(lián)席會議上，耶倫表示，歐洲對俄羅斯的能源禁令可能弊大于利。耶倫表示，歐盟必須結(jié)束對俄羅斯石油、天然氣和煤炭進(jìn)口的依賴，但是目前全面禁令可能無法對俄羅斯經(jīng)濟(jì)造成損害，還會使歐洲能源價格上漲，提高全球油價，對歐洲和世界其他地區(qū)產(chǎn)生破壞性影響。耶倫稱，美國已經(jīng)禁止進(jìn)口俄羅斯能源，但美國的處境與歐洲大不相同?！霸谑秃吞烊粴夥矫?，歐洲的情況顯然不同于美國。所以，我們確實禁止從俄羅斯進(jìn)口所有種類的能源，但是我們從俄羅斯進(jìn)口的很少，這對歐洲來說是不正確的。”
美國能源部周四表示，為應(yīng)對俄羅斯入侵烏克蘭造成的價格上漲，在有史以來規(guī)模最大的戰(zhàn)略石油儲備釋放中，已授權(quán)第一輪原油銷售合同3000萬桶，計劃在5月和6月交付5000萬桶原油。據(jù)悉，美國瓦萊羅能源公司（Valero）和北美最大煉油商Motiva購買了拜登政府釋放的原油儲備。
另外，最新一期的EIA報告顯示，截至4月15日當(dāng)周，美國原油庫存減少802萬桶，預(yù)期增加253.3萬桶，前值增加938.2萬桶；汽油庫存減少76.10萬桶，預(yù)期減少100萬桶，前值減少364.9萬桶；精煉油庫存減少266.40萬桶，預(yù)期減少93.3萬桶，前值減少290.2萬桶。EIA報告顯示，上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬桶至1190萬桶/日。出口增加209萬桶/日至427萬桶/日，進(jìn)口583.7萬桶/日，較前一周減少15.8萬桶/日。戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存減少470.1萬桶至5.56億桶，降幅0.84％。截至4月15日當(dāng)周，美國原油出口量為2020年3月13日當(dāng)周以來最高。EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存降幅錄得2011年9月2日當(dāng)周以來最大，為連續(xù)第32周錄得下降，降至2002年2月以來的最低水平。美國原油產(chǎn)量為2020年5月1日當(dāng)周以來最高。美國上周原油凈進(jìn)口量降至2021年4月以來的最低水平。
總體來說，目前原油市場供需演繹仍存在很大的彈性，從基本面看目前對油價并沒有很大的壓力，這也限制了油價的回落空間，讓油價仍可以維持在高位區(qū)域波動，后續(xù)市場需要關(guān)注供需變化趨勢。
4月19日，IMF發(fā)布世界經(jīng)濟(jì)展望報告，將2022年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從4.4％下調(diào)至3.6％，將2023年增速預(yù)期從3.8％降至3.6％，同時上調(diào)全球通脹預(yù)期。預(yù)計2022年美國經(jīng)濟(jì)增長3.7％，此前預(yù)計為4.0％；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長2.8％，此前預(yù)計為3.9％；日本經(jīng)濟(jì)增長2.4％，此前預(yù)計為3.3％；英國經(jīng)濟(jì)增長3.7％，此前預(yù)計為4.7％；俄羅斯經(jīng)濟(jì)萎縮8.5％，此前預(yù)計增長2.8％。北京時間周五凌晨01:00，美聯(lián)儲主席鮑威爾與歐洲央行行長拉加德一并出席國際貨幣基金組織（IMF）的一個會議，這是他在5月會議前的最后一次公開露面。鮑威爾稱，5月份會議上將對加息50個基點進(jìn)行討論，美聯(lián)儲致力于利用貨幣政策工具來將通脹率拉回到2％的目標(biāo)水平。如果時機(jī)合適，“加息前置”策略有一定益處，升息50個基點是個討論的方向?？偟膩砜矗?dāng)前市場的怪相是對美聯(lián)儲加息預(yù)期變動的反饋。美國利率市場預(yù)計，到年底美聯(lián)儲將進(jìn)一步加息242個基點，比周一收盤時增加了約30個基點。我們能感知到目前全球金融市場都在高度關(guān)注美聯(lián)儲的動作，宏觀層面的影響逐漸增強(qiáng)，對全球匯率市場、股市如此，對大宗商品市場也是如此。
從原油市場近期的表現(xiàn)也可以看出，雖然投資者仍在密切關(guān)注原油供應(yīng)和需求兩端的博弈，但顯然關(guān)注點已經(jīng)不止于此，投資者也在密切關(guān)注宏觀層面的演繹，從大宗商品的波動周期去推演油價可能的變化。投資者并沒有激進(jìn)地押注油價大漲，相反在增加油價轉(zhuǎn)弱可能性的評估，這也是我們提醒投資者需要注意的地方。（作者單位：海通期貨）
本文源自期貨日報
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